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 来源:http://www.business-nav.com 作者:免费赠送彩金娱乐城 时间:2017-09-02 22:21 点击:

  当前经济走势偏强的运行态势仍在持续。不过,在金九银十旺季当中,市场预期的进一步改善需要等待未来新的催化剂。从监管以及资金面来看,整体存在扰动但预计难有明显利空。期指ih及if大概率延续偏强振荡走势。在经济强、金融紧的环境下,价值投资理念推动资金寻找未来竞争优势边际提升的品种,预计中证500期指ic将受到更明显支撑。

  宏观景气拐点仍难现

  从近期的宏观数据来看,市场预期的典型意义上的经济拐点仍未出现。pmi数据方面,虽然地产及出口分项数据表现不佳,但8月官方制造业pmi报51.7,为年内次高点,高于前值51.4及预期的51.3真正免费赠送彩金娱乐城。高频数据方面,8月6大电厂发电耗煤同比增速继续回升至13.2%真正免费赠送彩金娱乐城。工业品期货价格也在环保、装置事故等消息刺激下创出反弹新高或在新高附近徘徊真正免费赠送彩金娱乐城。种种微观数据及利多消息面的结合,使得市场对未来经济的预期持续转向乐观。在此预期支撑下,强周期品种一旦受到其他外力影响,就迎来较多逢低抄底买盘。因此,市场大幅下行空间被封杀。

  监管重新释放趋严信号

  从监管层面看,监管步伐有重新加快态势。梳理政策来看,8月30日,国务院发布了被称为史上最严的私募基金管理条例;8月31日,央行要求将不得新发行期限超1年的同业存单;9月1日证监会发布有关货币基金的流动性新规;针对处于监管灰色地带的ico市场,相关部门也提出了监管要求。

  从银行间市场资金面来看,整个8月资金面均呈现偏紧格局。r007在8月30日创下了近期高点,已经突破6月的最高值;dr007也一度接近3%的水平。整个8月,央行在公开市场上净回笼4080亿元资金,为3月以来最大规模月回笼量。在宏观面稳中向好之际,监管层利用当前的稳定环境再次加快去杠杆步伐。此外,由于6月央行维稳,年中非银机构有重回加杠杆态势。央行适度释放收紧信号将抑制机构博弈加杠杆的心态。不过,当前监管更加注重部门间协调及市场预期的管控。由于市场有一定预期,指数难出现类似4月明显下行的可能。

  ic或仍维持阶段强势

  从现货市场来看,近期的热点无疑是周期品种。虽然经济预期乐观,但是在金九银十旺季来临之际,实体资源端的价格预期或难有进一步提升空间。金融类的周期品,如银行又受到增量资金入市有限的制约。因此,强周期品种的反弹空间在缩窄。若金九银十旺季过后经济动能继续偏强,周期行情有望再度重现升势。

  近一阶段,中小创持续有所表现,我们认为,这是今年价值投资理念的延续。在一线龙头白马已有明显上涨、投资的安全边际、性价比转差之际,投资者开始在未来竞争优势边际提升的个股寻找潜在收益机会。在今年中小创“泥沙俱下”的情况下,一些绩优个股又跌出了很好的入市机会。偏向价值投资的国家队在二季度低位吸纳了众多超跌绩优创业板、中小板类个股,就是最好的证明。

  整体上,我们认为,在经济强、金融紧的环境下,一方面期指难有大幅下行空间,另一方面周期超预期空间恐有限。短期周期板块大幅拉涨的想象空间不大,ih及if或以相对高位偏强振荡为主。中小创受益于价值投资外溢的刺激,预计整体上对中证500期指ic的带动也将更为显著。

  (作者单位:国泰君安期货)

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